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微商电子烟代理 电子烟工业海外市场高增长 内需等待政策落地

烟草国际领先表现抢眼

菲利普莫里斯国际:1H2021,新烟草产品带动业绩保持高速增长,营业收入高达43.980亿美元,同比增长36.8%,且收入占比提升至28.5%。 2021 年第二季度创下单季新高。基于此,管理层上调了2021年新烟草产品的总出货量,预计将实现95-1000亿支卷烟的销量。

奥驰亚:JUUL atomization电子烟市场份额持续下降,市场份额为31%,但近30天JUUL新烟草用户增加至1130万。奥驰亚作为IQOS在美国的独家代理shaner,一直深耕渠道建设,IQOS烟弹便利店布局的拓展进展顺利。不过,由于美国国际贸易委员会(ITC)就IQOS与英美烟草公司就专利技术的纠纷作出不利于IQOS的裁决,菲利普莫里斯国际公司计划暂停其在美国扩大IQOS的计划。

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英美烟草:上半年,公司采取积极的营销策略和产品策略,持续推进数字赋能和电商渠道建设,新型烟草持续快速增长。 1H2021新烟草收入8.830亿英镑,同比增长40.4%。其中电子烟价格,雾化电子烟收入4亿英镑,同比增长49.9%;供暖非燃烧收入3.60亿英镑,同比增长25.3%。

日本tobacco:1H2021日本烟草减害产品业务总出货量为21亿支,同比增长17.7%,市场份额增加从0.4pct 到9.相比年初@8%。

品牌烟弹 布局优化对领先制造商有利。

国内品牌悦刻状告威客,打击野配烟弹市场,打响行业整顿第一枪。美国食品和药物管理局对尚未提交给 PMTA 的新烟草产品采取了监管措施。此外,SM的核心客户英美烟草已进入PMTA白名单电子烟和香烟哪个危害大,市场的份额有望继续增加。主要供应商的Alto系列占美国Vuse品牌收入的比例从2020年底的85%上升到2021年年中的89%。我们认为下游电子烟品牌份额将继续集中,对龙头厂商有利.

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展望未来

长期来看,电子烟减害特性替代传统卷烟的趋势不变,电子烟市场有望继续扩大。根据欧睿国际预测,美国原子化电子烟文明市场有望保持13.14%的年复合增长率,2025年有望达到173.90亿美元,而rest 电子烟newcountry市场扩张潜力巨大。

短期内,领先的国际烟草公司继续积极投入资源和渠道战略,市场集中度有望提高。同时,如果FDA控制一次性味烟,压力会有所缓解微商电子烟代理,有利于电子烟炸弹的更换。从供应商Simer来看,预计受益于主要客户的快速增长,同时供应份额继续增加。

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投资建议

作为电子烟代工市场 的全球总公司,Smole 与英美烟草的关系特别密切。我们相信公司将显着受益于海外市场的高增长。虽然国内市场3Q环比增长趋势不容乐观,但中国电子烟市场中长期发展潜力巨大zippo电子烟,在政策层面,我们期待规范产业发展和保护国家税收。鉴于公司在陶瓷芯技术方面的核心地位稳固、自动化水平处于世界领先水平,以及在雾化其他领域的强劲增长潜力微商电子烟代理,我们相信Symol在中长期仍有能力保持高增长。我们预计公司2021-2023年净利润为56.65/78.69/105.660亿元,对应EPS为0.95/1.32/1.77元。 PE对应的股价是33.96/24.45/18.21倍。基于公司技术和领先优势,维持“买入”评级。

风险提示

国家对电子烟重税的风险、国家收紧尼古丁供给的风险、市场加剧竞争的风险、汇率波动的风险。

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