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网络禁售电子烟行业影响 电子烟对美禁售,代理看市场|当新烟遇上“黑天鹅”电子烟时,行业影响力有多大?

3月22日,工信部就《中华人民共和国烟草实施条例》的修改公开征求意见专卖法。一夜之间,美股电子烟Concept 五心科技股价暴跌近48%。今日港股认为摩尔国际已暴跌逾30%。有什么影响吗?各大券商怎么看?

华泰证券:电子烟可以参考香烟进行监管。政策实施引导行业健康发展电子烟禁售电子烟推荐,许可证申请提高行业门槛,行业增长或放缓,短期电子烟行业尤其是品牌商可能受到较大冲击,产业链收入可能重新分配网络禁售电子烟行业影响,引导行业从野蛮生长到健康发展,电子烟是一种更健康的卷烟替代品,监管不影响行业长期发展趋势。如果实施条例的修改最终实施,电子烟production、批发、零售企业必须按照实施条例的规定申请许可,并接受烟草专卖管理部门的监督。参考美国新烟草产品的 PMTA 申请系统。 电子烟将进一步提高行业各领域的准入门槛,对弱势企业和违规企业进行清理。短期来看,我国电子烟产业发展可能放缓,电子烟生产、品牌、零售企业业绩增长短期面临压力;长期来看电子烟市场,行业各环节集中度将进一步提高。

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光大证券:电子烟 提升监管效率,聚焦不燃产品相关产业链。参与电子烟制作、批发、零售环节的参与者将申请资格许可。 电子烟的所有链接都可能受国家监管,以牌照的形式运营。以电子烟为中心,考虑到电子烟设备的复杂性,如果允许自有品牌在国家层面申请资格,可能会在品味、内容、税收以及上游等方面引入更多细节和下游集中。产业链有望进一步完善。 电子烟如果监管政策得到落实,可能意味着HNB未来将具有合法性。这份“征求意见稿”明确将电子烟 视为烟草产品。未来电子烟禁售,作为更接近烟草电子烟对美禁售的产品,加热不燃烧产品(NHB)将在中国获得合法性。届时,中烟和IQOS品牌在中国的表现可能不错市场。

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天风证券:电子烟被纳入监管政策,对中烟供应链企业有利。根据意见声明,本次修订将首先明确雾化电子烟的监管机构,中烟作为监管机构进行监督检查。加强监管是主要目的,减少完全禁售或完全独占专卖的可能性。预计电子烟将依法对烟草制品实施税收征管,并对上游主要原料尼古丁进行追溯管理。中烟将跟进支持烟草新政,加快中烟加热不燃烧产品的推广上市。

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中信证券:监管压力超预期,把握新烟草龙头长期价值。 《征求意见稿》的发布,增加了专卖management在政策中的可能性哪里有卖电子烟,但不代表专卖management以后还会举行。在极端情况下,Small 将其 2021 年净利润预测下调 20%-25%,并将其增长中心从 40% 下调至 30% 左右。但后续操作的确定性已明显提升网络禁售电子烟行业影响,建议大幅回撤后积极配置。雾芯科技运营存在高度不确定性,受后续监管规则约束。

浙商证券:关注电子烟长期需求,继续看好斯莫尔核心竞争力。这个政策没有监管要求,但是很明显电子烟的监管机构是中国烟草。 电子烟为我国贡献了大量就业,通过出口赚取外汇。工业技术大多掌握在中国企业手中。因此,中国烟草阻止电子烟的发展的可能性很小。未来,中烟可能会出台一系列配套措施电子烟能戒烟吗,促进行业健康发展。在细则出台之前,情景分析的预测并不准确,但我们仍然坚定看好电子烟工业的长期增长。 Semole仍有70%的海外业务支撑其估值体系,陶瓷核心技术领先电子烟对美禁售,增长潜力依然十分突出。

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