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公司主营电子雾化设备及组件,APV()

公司主要的电子雾化设备和部件APV。其中,电子雾化器设备及部件是指香烟棒(由电池组成的电子设备),烟弹(吸喷嘴部分,封闭式电子烟相关雾化芯和雾化液)由供应商提供。雾化核心公司会生产yooz电子烟,但不会生产雾化液体(烟油;开放式电热丝公司生产并提供);这两部分主要是为企业客户提供的; APV是公司的自有品牌电子烟(不含雾化液体) ,它主要销售给分销商,然后再销售给卖最终用户。它不直接与个人客户建立联系。90%的收入来自电子雾化设备和组件电子烟招商,而10%的收入来自APV。

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根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan),全球有1200多家电子雾化设备制造商。按2019年出厂价格收入计算,排名前五位的参与者占市场总份额的3 0. 5%,排名前十位的参与者占市场总份额的不到一半。电子雾化设备制造企业是一家中小型企业。 市场相对多元化,公司市场的1 6. 5%份额是全球最高的。

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Frost&Sullivan的数据显示,按收入计算的全球电子烟 市场规模已从2014年的124亿美元迅速增长到2019年的367,复合年增长率为2 4. 2%。 10亿美元,并有望在2024年进一步增长到1,115亿美元,复合年增长率为2 4. 9%。欧洲和美国是最大的国家市场,而美国则是欧洲的三倍。 2019年,市场这两个地方的规模为280亿美元,占全球消费的76%小野电子烟,而中国只有27美元,占7.的4%,日本 5亿美元美元,占1.的4%。据估计,到2024年,欧美市场的比例将保持稳定在76%,它将仍然是主要的消费区域。

目前,市场上的电子烟和电子烟的比例为6:4,预计到2024年该比例将为7:3,其中电子烟是主要比例。 电子烟的需求主要集中在北美和欧洲,而电子烟的需求主要在中国。世界上电子烟的90%是在中国生产的,而中国电子烟的90%也用于出口。

商业模式:该公司通过生产烟丝烟弹和自有品牌APV 电子烟 买 卖获利。烟丝没有太多的技术含量,而最高的技术含量是烟嘴雾化芯内部的零件,他是电子烟的芯。雾化芯可以加热和蒸发烟油,从而产生一种薄雾状的颗粒,模仿燃烧后传统烟草的烟熏效果。公司掌握的陶瓷雾化芯是最新一代和未来趋势。前两代玻璃纤维绳包裹的加热丝和电阻丝棉芯在稳定性和耐用性,排烟量或雾化味方面都比陶瓷雾化芯差。 烟弹是消耗品,通常每3-11天需要更换一次。

目前,该公司为世界领先的烟草公司和独立的电子雾化公司提供卷烟棒,例如日本烟草,英美烟草公司,Philip Morris,悦刻和JOY,烟弹,其技术和生产能力远不及Xesmol。公司的自有品牌APV通常以34%至43%的零售价价格向分销商出售产品,然后分销商按公司的指导零售价将产品出售给最终个人消费者。

总而言之,电子烟对未来的增长有着良好的跟踪和丰富的想象力。中国的渗透率仅为1. 2%,而美国的渗透率为3 2. 4%。作为世界上最大的电子烟 代工工厂,Smolar的份额是第二个孩子2.的5倍。在接下来的2-3年内很难打破壁垒状态。 烟弹是一种消耗品,只要提供了渗透率,这一想象力就会非常丰富。

就估值而言电子烟贴牌代工厂,市场预计今年的业绩为60-65亿元人民币,未来三年的复合增长率将超过40%。总估算值相当于今年PE的52-57倍。对于仍处于快速增长的公司,这种估值有不同的看法。

风险点:目前,该公司仍被定义为高科技企业,其所得税税率为15%。如果它恢复到正常的25%甚至更高,将会对公司的利润产生一定的影响。公司的大多数供应商都是中国的原材料供应商,因此原材料没有风险。最大的风险是美国电子烟政策是否友好电子烟贴牌代工厂,毕竟,其中大多数直接或间接出口到欧洲和美国。世界第一线品牌使用其他陶瓷雾化芯,其次,小品牌使用其他品牌的陶瓷雾化芯导致市场份额显着增加。

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